海期交所期螺1201主力合約在連續(xù)下跌并在4300盤整數(shù)日后再次出現(xiàn)大幅下挫，跌幅達(dá)到3.11%，收于4178元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。在國(guó)際市場(chǎng)利好不斷、其它大宗商品價(jià)格持續(xù)反彈的情況下，鋼材鋼期貨價(jià)格為何出現(xiàn)了暴跌。以下對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

9月份以來，在歐美債務(wù)危機(jī)的影響下，國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅下挫，鋼材期貨也沒有逃過。但由于受現(xiàn)貨供需面的支撐，鋼材期貨的整體下跌幅度遠(yuǎn)小于其它商品。而目前鋼材基本面的支撐正在明顯削弱，螺紋鋼期貨自然會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)跌。

受歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利的影響，加上國(guó)內(nèi)持續(xù)的調(diào)控政策的影響，在冬季到來之際，鋼材需求的增長(zhǎng)出現(xiàn)減速已是不爭(zhēng)的事實(shí)。需求的減少導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下降。昨日建材現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)回落，個(gè)別市場(chǎng)午后跌幅擴(kuò)大至百元之上。其中上海市場(chǎng)午后續(xù)跌，累積跌30-40元，北京、天津市場(chǎng)下跌30-50元不等，廣州市場(chǎng)今日跌幅加大，三級(jí)螺紋下跌40元。商家心態(tài)悲觀，低價(jià)拋貨積極。與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格也在加快下跌，進(jìn)口礦外盤市場(chǎng)持續(xù)走弱，63.5/63%印粉指數(shù)已降為166美元/噸。

既然近期鋼材市場(chǎng)又出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，鋼廠幾乎在虧損，此時(shí)鋼廠理應(yīng)減產(chǎn)來應(yīng)對(duì)。然而，昨日中鋼協(xié)公布的粗鋼旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，10月上旬粗鋼日產(chǎn)量為193.39萬(wàn)噸，較9月下旬上升0.2%。粗鋼產(chǎn)量不減反增的事實(shí)令人大失所望，加大了人們對(duì)后期鋼材供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。

更為重要的是，原料價(jià)格，尤其是鐵礦石價(jià)格一直是推動(dòng)鋼材價(jià)格上升及抑制鋼材價(jià)格下跌的關(guān)鍵因素。“鋼價(jià)能跌到什么位置主要就看礦價(jià)”已成為共識(shí)。昨天，市場(chǎng)傳聞：鑒于鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格(現(xiàn)貨價(jià))下跌，全球**大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷計(jì)劃下調(diào)2011年第四季度與中國(guó)鋼鐵企業(yè)的鐵礦石合同價(jià)格，下降幅度在10-15美元左右。由于礦山銷售的壓力猛增，淡水河谷的這一舉措預(yù)計(jì)會(huì)得到澳洲兩拓的仿效。而礦山主動(dòng)降價(jià)的情況僅在2008年這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)過。礦山主動(dòng)下調(diào)四季度協(xié)議礦價(jià)格的消息對(duì)鋼材期貨未來走勢(shì)尚存一絲希望的人們以當(dāng)頭一棒，使其堅(jiān)守的信心明顯受挫。要知道，礦價(jià)的下跌通常會(huì)帶來鋼價(jià)和礦價(jià)輪番下跌的局面。

再者，支撐鋼材價(jià)格和市場(chǎng)信心的另一個(gè)重要因素是鋼廠出廠價(jià)，雖然其在市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的情況下不能改變市場(chǎng)前行的方向。近期，主要鋼廠紛紛出臺(tái)11月份出廠價(jià)，雖然鋼廠為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心而不愿降價(jià)，但需求不足的狀況已使鋼廠做出無(wú)奈降價(jià)的選擇。雖然較早出臺(tái)價(jià)格政策的寶鋼以穩(wěn)為主，但近日武鋼、沙鋼的主要品種出廠價(jià)均出現(xiàn)下調(diào)，幅度在50-300元/噸。鋼廠出廠價(jià)的下調(diào)進(jìn)一步加重大家對(duì)需求不足的擔(dān)擾。

按道理來說，在供需方不能很好銜接時(shí)，作為蓄水池的鋼材貿(mào)易商則能夠調(diào)節(jié)供需的平衡，緩解市場(chǎng)壓力。但情況并非如此。今年鋼材貿(mào)易商大多處于虧損的境地，加上資金面偏緊，貿(mào)易商手頭上的資源不多，而且不愿從鋼廠拿貨，貿(mào)易商充當(dāng)蓄水池的作用消失。這在下游采購(gòu)不積極的情況下加重了鋼廠銷售的壓力。鋼材社會(huì)庫(kù)存在持續(xù)4周上升后上周出現(xiàn)了小幅下降，雖然這是一個(gè)利好，但每年這個(gè)階段，鋼材市場(chǎng)均進(jìn)入去庫(kù)存的階段，并不表明下游需求在轉(zhuǎn)好。

對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)，我們認(rèn)為鋼材市場(chǎng)下行的趨勢(shì)沒有改變，到明年1季度之前估計(jì)難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。但我們不應(yīng)過分悲觀，積極的因素仍然存在：歐美自救的決心和能力存在；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面尚好，下游需求的狀況不可能在一夜之間變壞，同時(shí)，鑒于國(guó)內(nèi)通漲壓力有所減弱，政府在宏觀調(diào)控上結(jié)構(gòu)性微調(diào)的跡象已出現(xiàn)，高鐵建設(shè)和核電項(xiàng)目重啟的可能性在增加。

雖然每個(gè)鋼廠都希望是**后一個(gè)減產(chǎn)的企業(yè)，但持續(xù)的虧損必將導(dǎo)致其加入這個(gè)行列。當(dāng)我們聽說不少鋼廠在減產(chǎn)時(shí)，鋼材市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)或許就會(huì)出現(xiàn)，但目前并沒有